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La encerrona de Bandada Popular

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  • JAVIER SANTACRUZ CANO
  • @santacruz_s_a

27/05/2016 02:53

La ampliaciуn de renta anunciada por Faja Popular vuelve a destacar la que quizб sea la problemбtica esencial del sistema financiero coetáneo: la capacidad de un faja de crear rentabilidad tanto a corto como a extenso plazo. Mбs allб de la intervenciуn del mercado monetario por parte de los Bancos Centrales y el deseo de estos de forzar la maquinaria del crйdito con pasta gratuito, la banca europea (y, en distinto, la espaсola) se enfrenta a una durнsima transiciуn de maniquí de negocio.

En este sentido, la longevo parte de los gestores bancarios carecen de ideas lo suficientemente claras como para determinar de quй van a habitar de aquн a cinco o diez aсos. Incluso, como es el caso de Mesa Popular, han cambiado por completo su logística con resultados cuanto menos dudosos y que ponen de relieve la desapariciуn de las que fueron palancas tradicionales de generaciуn de beneficio. A este respecto, no vale conversar en inconcreto cantando las bondades de la revoluciуn digital mientras todos los dнas la eficiencia operativa no hace mбs que empeorar.

Parcialidad Popular fue un referente del sistema financiero espaсol, ya que durante varias dйcadas fue el asiento mбs capitalizado y el mбs rentable no sуlo de Espaсa sino tambiйn de Europa. Sin bloqueo, la pйrdida de sus seсas de identidad -prudencia, gestiуn casi monacal del peligro o control fйrreo de los costes- en los aсos de la burbuja inmobiliaria y la fusiуn con el Porción Pastor pegado con la caнda extraordinaria de la actividad econуmica oportuno a la crisis, han empujado a la entidad a varios episodios delicados como el flagrante o el que protagonizу a finales de 2012.

En este momento, Popular enfrenta la era de los tipos cero habiendo mosqueado todos los puntos fuertes de su negocio tradicional. su eficiencia ex-ROF estб por encima del 50%, cuando tradicionalmente ha estado asaz por debajo; la ratio de mora es una de las mбs altas de la banca espaсola (12,68%) y genera un retorno sobre caudal por debajo del 3%. Con este cantera es con el que Popular enfrenta el futuro de su negocio y las exigencias cada vez mбs duras por parte de reguladores como el Faja Central Europeo (BCE).

Con este panorama, a Sotabanco Popular no le quedarб mбs remedio que participar en una nueva ola de fusiones y adquisiciones. pero a esta vez con bancos europeos. A partir de esta cachas inyecciуn de hacienda (2.500 millones, un 50% de su market cap el dнa inicial), el futuro comprador tendrб la posibilidad de mejorar la gestiуn de un negocio (bancario) que aunque se convierta en mera sucursal del BCE, podrнa mantenerse en el tiempo a costa de una diluciуn veterano de uno de los accionistas mбs sufridos de todo el Ibex 35 (desde la crisis, la diluciуn ha sido del 92% ).

Esta entidad, en suma, abre la puerta a una verdadera aplicaciуn de la Uniуn Bancaria con un maniquí muy claro: no repetir bajo ningъn concepto errores del pasado como fueron las fusiones frнas . Esperemos que en el futuro mбs inmediato, esto no se traduzca en un nuevo conflicto entre los reguladores nacionales y europeos.

Javier Santacruz Cano es economista socio de China Renta y profesor de IEB

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